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社论:乐视网退市给散户式炒作敲响警钟
2020-07-21

  7月21日,乐视网被正式摘牌。根据规定,创业板不接受公司股票重新上市申请,意味着乐视网退市后将不能重新上市。退市前的最后一个交易日,公司股价收在0.18元,较2015年的最高点44.72元(复权后)跌去99.6%。

  乐视网退市之所以备受关注,原因在于这家公司曾依靠讲故事备受股民青睐,市值在2015年牛市时一度达到1783亿元的高峰,位列创业板第一。不过,在随后的五年,乐视网经历了资金链断裂、债务危机及贾跃亭远走美国,直到21日退市。

  而且,千亿市值崩塌的背后,留下的是超过28万损失惨重的股民和供应商,讨债无门的供应商曾多次围堵乐视大厦追讨欠款。乐视网发布的财报显示, 2019年巨亏112.8亿元,连续三年累计亏损达290亿元,目前整体债务近百亿元,资不抵债。

  强烈的反差可以说是A股投资者热衷炒概念、炒故事结局的一个缩影。一直以来,A股表现出明显的散户化特征,在牛市时尤为显著。2015年上半年,创业板指在短短的5个月由1429点拉升到4037点,诞生了暴风科技全通教育安硕信息等不少涨幅在十倍以上的牛股,这些公司的“故事”和“概念”也是一个接一个。时至如今,这些公司要么因连续亏损退市,要么股价从最高点跌去九成,惨不忍睹。

  虽然从低位炒到高位,再跌回低位,或者上市被疯炒然后退市,看似一切回到原点,事实上其间经历了一轮财富大转移:高位接盘被套或者被迫“割肉”的资金,流进了高位减持者的腰包,前者主要是参与博傻的散户,后者则以公司原始股东为主。而且,很多时候上市公司的“故事”和“概念”,就是以实际控制人为代表的原始股东故意释放,以刺激股价方便减持。

  以乐视网为例,作为曾经的明星股,从超级手机到超级电视,再到超级汽车,乐视网曾经讲过一个又一个“故事”,因此在资本市场引来资金追捧,股价与市值齐攀高。与此同时,仅公司实控人贾跃亭和一致行动人贾跃芳,就累计减持套现了140亿元。

  从上市公司的角度讲,讲故事、玩概念既可以借此到资本市场大笔“圈钱”,至于投资的项目能够为上市公司带来多少业绩提升则是次要的,短期炒作的股民也鲜有关注,更有甚者还可以拉升股价配合减持。

  那么为何上市公司这样的手法屡屡得手,是不是参与的股民都没有看透?其实不然。众所周知,散户属性是A股最显著的特征,而追概念是散户最热衷的事,很多上市公司抛出一个“概念”或“故事”,多大概率可行不是散户主要关注的,追进去才是他们第一时间做的。而且,散户们都认为,自己肯定可以在股价下跌之前撤离,不会是那个接最后一棒的人。

  但现实总是很残酷,每一轮股市的牛熊轮动,受伤最大的依旧是中小投资者群体。根据中登公司公布的数据,近年A股散户交易额占比一直维持在80%左右,即便是基金公司等机构投资者,换手率也远高于境外市场均值。

  近年来,A股市场化改革持续推进,施行注册制的科创板也运行一周年,创业板注册制亦实施在即。但从近期交易情况来看,A股的散户化特征仍然十分明显,即便在设置投资门槛50万的科创板,不少股票被极高的换手率炒到非常高的估值,难以从理性的角度分析。且这种势头,目前尚未有停歇的意思。

  历史总是以不同的形式轮回,希望乐视网的退市,让投资者有所警醒,回归价值投资,追概念、听故事到最后伤到的,大概率是自己。

(文章来源:第一财经)

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