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长春高新:一季度净利增速49% 生长激素行业龙头
2020-04-23

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   A股市场一南一北有两个股王,南方的股王大家都熟悉,它是位于贵州省仁怀市的贵州茅台,而北方的是吉林省长春市的长春高新。多年以来,贵州茅台经常以最高收盘价霸榜A股,好股票发现,亚军席位换来换去,但稳定跟随茅台之后的是长春高新长春高新不像全通教育暴风集团等个股盘子小易炒作,它有稳定业绩支撑做后盾,是价值投资标的。前复权显示,长春高新最低点是2005年的8.49元,目前最高价为595.96元,15年股价涨了70倍。

  今日,好股票与大家一起解读长春高新(下图为22日长春高新收盘价)。

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  净利润增速创五年新高一季度继续高增长

  长春高新以生物制药、中成药生产及销售、房地产开发为主导产业,以开发区基础设施建设、物业管理等业务为辅。2019年报显示,公司的基因工程和生物类药品取得收入58.23亿元,占营收比重将近75%。房地产行业取得收入9.57亿元,相比2018年有较大提升。公司从2016年净利润增速持续增长,2019年长春高新实现净利润17.75亿元,同比增长76.36%,净利增速创出五年来新高。

  长春高新继续保持业绩高增长,一季度靓丽数据迎来好兆头。公司前三个月实现收入16.61亿元,同比下滑6%;实现归母净利润5.42亿元,同比增长49%,扣非后归母净利润5.44亿元,相比涨幅为52%。其中,长春高新主营的医药业务收入增长6%,净利润增长72%,该板块是长春高新业绩贡献的主力军。

  生长激素刚需旺盛流感疫苗获批

  长春高新控股的金赛药业,其核心产品生长激素属于长期用药。目前,我国矮小症儿童数量超过500万人,适用生长激素治疗的人群比例约60%,按照10%的治疗渗透率估计每年治疗患者数量不低于30万。随着粉针向水针和长效升级,年均治疗费用将从4万提到高6万左右,生长激素峰值销售额有望达到180万元。

  生长激素作为儿童长高“刚需”治疗属性药品,虽然受新冠疫情影响到新患入组,但已入组患者的拿药不受影响。公司为国内生长激素行业龙头,有以下三大优势:

  (1)产品层面,在国内推出首支水针和长效剂型且新适应症率先获批;

  (2)医生层面,积极推动临床并在全球顶尖学术会议上开展学术推广;

  (3)患者层面,率先搭建并拥有全国最大的生长激素售后服务网络。

  随着疫情过后国内门诊逐步恢复,预计生长激素销售未来有望重回高增长。专业机构预估长春高新规模效应形成和产品销售费用减少,未来公司生长激素的净利润增速或将超过20%。

  此外,公司在疫苗业务上亦有不错的业绩表现。2020年一季度,长春高新控股的百克生物水痘减毒活疫苗合计批签发225万瓶,同比大幅增长338.7%,目前产品的市场占有率约为62.2%。

  2月25日,公司的冻干鼻喷流感减毒活疫苗获批。该疫苗属于流感类疫苗,受众群体较广。专业人士分析近年来我国流感呈高发态势,而且本次新冠疫情后,群众流感疫苗接种意识将得意提高。预计多因素叠加,将给百克生物鼻喷流感疫苗带来较大的增量空间。另外,公司的重磅品种促卵泡素的新适应症获批,有望成为10亿量级产品。

  两个股王PK:长春高新成长空间较大

  就在22日,两大股王纷纷创出历史新高。贵州茅台创出1249.5元的最高点,长春高新最高价逼近600元。高价股中的这两匹白马,到底谁更强?好股票罗列了一组数据来分析两大股王的硬实力。

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  通过数据对比发现,贵州茅台优势更加明显,但长春高新有较大成长空间。营收与净利润上,贵州茅台在量级上远高于长春高新,2019年茅台录得营收888.5亿元,净利润412.1亿元,如此高的净利润率在A股上市公司中并不多见。茅台的五年平均净资产收益率为31.61%,平均毛利率为85.19%,分别比长春高新高出50%和7%。目前贵州茅台流通市值达到A股桂冠为15633亿元,流通市值与2019年净利润的比值为37.93。此外,茅台的经营活动现金流更充沛,股息率同样高于长春高新

  而长春高新的成长空间较大。2019年,长春高新净利润同比增长76.36%,贵州茅台只有17.05%,五年平均净利润增速,长春高新也是以42.36%高于贵州茅台的23.57%。另外,长春高新所属行业为生物制药,属于高科技创新领域,好股票认为,相比传统的酿酒行业,长春高新或许更能得到相关政策的加持。

  综合相比,贵州茅台多项数据好于长春高新。不过,这两股都是A股行业佼佼者,是值得关注的优质标的。

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