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创3年新高!半年多涨超40%!创业板牛市真的来了吗?历史上看 哪些股票不容错过?
2020-02-07

  今日,A股在经历2月3日的开盘大跌后延续反弹,创业板不仅补上了3日大跌8%留下的跳空缺口,更是创下自2017年以来的新高2025.32。

  年前就已开始的强势上涨行情得以延续,一时间,创业板牛市的声音再次响起。

  创业板崛起的背后,是A股大盘股和小盘股风格之争一个映照。

  自2016年以来,以上证50、沪深300为首的大盘股持续跑赢以创业板、中证500为代表的小盘股,二者之间走势形成了明显的“剪刀差”。

  这一次,创业板接连走强,会是风格切换的信号吗?小股票真的要崛起了吗?即便真是创业板牛市,参考历史上13-15年那轮创业板行情,又会是哪些个股表现优异?

  自2016年以来,大盘股明显跑赢小盘股

  即便创业板自年前开始就持续走高,颇有“牛市”的意味,但拉长周期看,则不难发现以创业板和中证500为首的小股票持续跑输以上证50和沪深300为代表的大股票。

  首先,这里先简单说明一下这几个指数的编制规则,以了解这个指数代表的上市公司类型。

  中证500:由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成,综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

  上证50:挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组成样本股,以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。

  沪深300:沪深300指数以规模和流动性作为选样的两个根本标准,并赋予流动性更大的权重,反映的是流动性强和规模较大的蓝筹企业股价的综合变动,是A股市场基础指数的代表。

  创业板指:创业板指数选样指标为一段时期(一般为六个月)平均流通市值的比重和平均成交金额的比重,成分股为100只,相对而言,这些公司在整个A股市场中也是属于中小市值的公司。

  总结来说,上证50和沪深300,基本都是大市值公司,俗称大盘蓝筹股,中证500和创业板,是中小市值公司,俗称中小创。

  由于创业板是2010年才设立,我们以创业板指正式登陆的2010年6月作为开始,对比一下这几个指数的走势,来反应不同类型的上市公司股价在过去几年的表现:

  数据来源:东方财富Choice数据

  可以发现两个很明显的现象:

  1、2013-2015年,尤其是2014-2015年牛市期间,创业板和中证500为代表的中小股票,涨幅明显高于沪深300和上证50这些大盘蓝筹个股。

  2、自2016年开始,以沪深300和上证50为首的大盘蓝筹股,大幅度跑赢以创业板为代表的中小股票。

  尤其是上证50,自2016年至今,已经大幅度跑赢创业板指50%以上。

  数据来源:东方财富Choice数据

  进一步来看,自2016年以来,截至2020年2月6日,上证50指数成分个股平均涨幅61.47%,同期的中证500成分个股平均下跌7.13%。

  61.47%VS-7.13%,大盘蓝筹股大幅跑赢中小创。

  数据来源:东方财富Choice数据,已剔除2016年之后上市的成分股,截至2020-2-6

  更进一步来看,剔除掉2016年之后上市的成分股之后,可以发现:

  上证50,45只成分个股中,29只个股取得正收益,比例为64%。

  沪深300,271只成分个股中,141只个股取得正收益,占比为52%。

  创业板指,300只成分个股中,156只成分个股取得正收益,占比52%。

  需要说明的是,创业板于2020年开始走强并延续至今,如果将时间限制到更早19年初甚至18年,收益率为正的概率低于50%。

  中证500,459只成分个股中,124只个股取得正收益,占比为27%。

  结论很明显:

  自2016年以来,只要买入以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股,有超过一半的概率赚钱,而如果买入以创业板和中证500%,有超过一半的概率亏钱。

  问题是,如今创业板不断强势并创下3年新高,是不是意味着A股风格的再次转变?小盘股的春天来了吗?

  创业板创下3年新高,率先开启牛市?

  第一步,我们从指数走势上判断,创业板是否满足“技术性牛市”的门槛。

  以2019年中的低点1437.04算起,到昨日创下3年新高的2025.32,半年多时间内涨幅达41%。

  如果按照自最低点反弹20%以上就算“技术性”牛市的话,则目前创业板的确处在牛市之中。

  数据来源:东方财富Choice数据

  第二步,我们要看创业板业绩是否回暖。考虑到自2016年以来的蓝筹“核心资产”之所以受到市场追捧,很大的原因正是其业绩的确定性增长,相比之下,中小创则整体较差。

  因此,业绩是否好转甚至走强,成为判断创业板能否延续强势的重要因素。

  资料来源:海通证券研究所,东方财富Choice数据

  海通证券最新研报《19年年报业绩预告分析:创业板业绩明显回升》提出:

  截至2020年1月31日,创业板大部分公司已披露2019年年报预告,披露率为94%。根据年报预告,2019年年报创业板板块归母净利润累计同比为67.6%。

  而19Q3/Q2为-5.9%/-21.3%,整体上创业板业绩增速由负转正,业绩持续企稳改善。

  创业板指方面,2019年年报预告净利累计同比为17.6%。而19Q3/Q2则为1.5%/-8.8%,整体上创业板指业绩同比增速持续回升。

  综合来看,海通证券认为,虽然这次创业板指业绩回升部分源于18年年报商誉减值导致基数偏小,但是他们认为创业板指业绩有实质性改善。

  有了业绩支撑,加上指数踏上“技术性牛市”,创业板的牛市显然有了较为夯实的基础。

  既然如此,牛市的节奏又该如何把握?历史上有没有类似的“创业板”牛市可供借鉴?

  复盘13-15年创业板牛市,牛市共分5个阶段,每个阶段该买什么?

  历史上,创业板也曾经历过一次波澜壮阔的牛市,时间正是13-15年。

  通过对2013-2015年创业板牛市的复盘和解析,或许能为我们判断当前环境下创业板后续走势提供参考。

  资料来源:招商证券东方财富Choice数据

  2013年到2015年,创业板走出了前所未有的大牛市,创业板指从2013年初705.34一直到2015年6月5日盘中创出的4037.96历史高点,涨幅达到473%。

  个股涨幅更是惊人,出现了44只十倍股。

  此轮创业板大牛市可以分为5个阶段,基本上每半年市场风格一变。

  1)第一阶段:传媒互联网独领风骚。(2013年上半年)

  2013年上半年,整个传媒板块(申万一级行业指数)涨幅近50%,领涨申万一级行业,创业板指同期涨幅41.7%,上证指数同期-12.8%,明显的一枝独秀。

  数据来源:东方财富Choice数据

  2)第二阶段,热门板块依旧,冷门板块补涨。(2013年下半年)

  2013年下半年,创业板指数仍在上涨,涨幅为29%。指数上逊色于上半年,但个股表现呈现全面上涨的态势,如上半年个股涨幅中位数为11%,下半年个股涨幅中位数为35%。

  资料来源:招商证券东方财富Choice数据

  下半年虽然传媒板块依旧领涨,但与涨幅前几的申万一级行业非常接近,创业板整体呈现出普涨态势。

  3)第三阶段:指数盘整,概念起舞。(2014年上半年)

  这个阶段,创业板指涨幅仅7.7%,月线上甚至2-4月连续三个月收阴线。指数盘整的同时,概念炒作盛行,典型的如在线教育的全通教育、基因测序的千山药机,在整个创业板的盘整期,二者的涨幅高达142%、111%。

  资料来源:招商证券东方财富Choice数据

  4)第四阶段:大盘股启动,小盘股休整。(2014年下半年)

  从2014年7月开始,很多中字头的股票突然底部放量、连续涨停、K线旱地拔葱,上证综指半年涨幅59%,同期创业板指涨幅仅6%。

  部分创业板个股仍涨势喜人,如同花顺于2014年下半年录得225%的涨幅。

  资料来源:招商证券东方财富Choice数据

  5)第五阶段:疯狂的新股(2015年上半年)

  创业板从2015年初的1464.77到6月5日盘中4037.96的历史高点,五个月上涨164%。

  这个阶段,仍是传媒互联网领涨,最疯狂的当属新股暴风科技,3月24日上市之后连续34个涨停,至6月30日涨幅29倍。

  创业板涨幅前十名中有九只个股是2015年上半年上市的新股,平均涨幅1042%。

  资料来源:招商证券东方财富Choice数据

  抛开阶段走势不看,那轮创业板牛市的成因主要有:

  1、经济增速下滑,带动了利率环境由定向宽松走向全面宽松(多轮次的降准降息操作)

  2、2013年是创业板业绩拐点年,股价上涨有业绩走势的支撑。

  3、金融监管整体鼓励金融创新,容许上市公司尤其是中小创并购重组。

  4、产业政策频出利好,互联网+、工业4.0等概念被提出。

  5、公募基金大幅配置中小创,成为行情的重要推动力量。

  那么,对比目前的各项要素,你认为创业板真的到牛市了吗?

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